Erstmal zu den Seltenheitsstufen:
Es gibt eigentlich 6 unterschiedliche Item-Stufen, die durch die Farbe, in der der Name des Gegenstandes geschrieben ist angezeigt werden.
Die Farben sind (seltenstes zum Schluss):
Grau, Weiß, Grün (selten), Blau (rar), Lila (episch), Orange (legendär)
An eine legendäre Waffe zu kommen ist für einen normalen Spieler eigentlich unmöglich, da man dafür wirklich viele Leute braucht, die einem helfen.
Vor Burning Crusade war das zum Beispiel "Sulfuras, Hand von Ragnaros". Das hier wäre der Guide, nur so zur Veranschaulichung:
http://wow.buffed.de/guides/494/sulfuras
das hier die Waffe:
http://wow.buffed.de/?i=17182
Graue Sachen findet man andauernd und sind eigentlich zu nichts gut, außer beim Händler verkauft zu werden.
Der Rest ist irgendwo dazwischen.
Zu den Sets:
Ja, es gibt Sets, ähnlich wie bei Diablo 2.
Die Unterschiedlichen Namen beziehen sich entweder darauf, wo man diese Sets bekommt, oder wie gut sie sind.
Arena Sets bekommt man, wenn man Arena-
PvP Punkte sammelt,
PvP Sets durch "normale"
PvP Punkte und Dungeon/Tier Sets in Instanzen.
Und wenn es zum Beispiel "T(ier) 5 Set" heißt bedeutet die Nummer die "Stufe" des Sets. Höhere Stufe = Besseres Set = Schwieriger dran zu kommen.
Hier kann man sich die Sets anschauen:
http://www.wow-europe.com/de/info/basics/armorsets/
Unten drunter steht da auch eigentlich gut erklärt, wo und wie man an das jeweilige Set kommt.
An die allerbesten Gegenstände kommt man meiner Meinung nach als Gelegenheitsspieler nicht wirklich, da es einfach vor allem einen verdammt großen Zeitaufwand bedeutet.